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398彩票论坛,新三板改革大猜想:是否改名北交所?精选层是缩小版的科创板?介绍上市成主流模式?业内专家这样说……

时间:2020-01-11 14:07:35

398彩票论坛,新三板改革大猜想:是否改名北交所?精选层是缩小版的科创板?介绍上市成主流模式?业内专家这样说……

398彩票论坛,10月23日,北京市委常委会召开会议,提出推动新三板改革,研究探索北京自贸区建设,这被视为对近期证监会、股转公司密集发声加速新三板改革的呼应。

证券时报记者采访的几位业内专家均认同,新三板改革将在短期内落地,同时对投资者最为关注的改革内容进行猜想及发表了不同意见,包括新三板是否会改名,呼声最高的精选层需要满足什么条件,是否成为缩小版的科创板或创业板,以及新三板公司以介绍上市转板是否成为改革方向等。

新三板改革即将落地

北京市委常委会在10月23日的会议提出,加快金融业扩大开放政策落地,其中包括推动新三板改革,提升金融业发展质量。这一表态认为是对近期证监会、股转公司密集发声加速新三板改革的呼应。

“从高层不断发声的态势来看,预计新三板改革会在短期内落地。”著名经济学家宋清辉说。

“所谓无风不起浪,之前监管层就讲过早已准备好了,改革方案已经成型,只是需要走流程,选好推出时机。比如需要在科创板运行两三个月后,要把握好推出节奏。”银泰证券股转系统业务部总经理张可亮认为,新三板改革现在已是水到渠成。

申万宏源证券首席分析师桂浩明也认同,新三板此前一再提改革的问题,但是说的多做的少,最近高层发声比过去更多并且也更加具体,包括证监会在内的领导层在多个会议中均提到了新三板的改革,而这次北京政府也做了一些呼应,应该说改革在加快。“现在对于新三板来说,最大问题就是好公司在不断流出,公司退市现象越来越多,这让监管层有一定的危机感,所以改革是一个必然趋势。”

不担任北交所地位

对于新三板改革的内容,网上有传其中一条是明确新三板不再担任北京交易所地位,不与沪、深交易所争夺份额,也即是新三板不会改名。

“若传言为实,大方向无疑是正确的。”宋清辉认为,新三板是由老三板而来的,是为了补充我国资本市场的短板所设立的。未来新三板应该自成体系,例如头部是场内市场,用场内市场的方式来交易,中间和底部依然是场外市场,以逐渐形成中国特色的交易所。

张可亮也认同,新三板没有必要改名成北交所,以免被过度解读。“新三板是多层次市场的重要一环,把这重要一环做好就可以了,名字不改,大家更能接受。”

桂浩明则认为,这本身就是个伪命题。“新三板全称是全国中小企业股份转让系统,结果有人把它叫做北交所,但它本身就不是北交所的定义。它虽然是在中关村的交易所平台基础上延伸开来的,但作为一个全国性的市场来说,与北交所还是有距离,更不会与沪、深交易所争份额,因为本身平台不一样,起点也不一样。”

“倒是新三板有一批优质的企业最终转到了深交易所去,所以两者之间竞争不是在同一个层面当中”,桂浩明认为,新三板的定位应该一个多层次资本市场的一环,承担着非上市公司的股权转让问题。

精选层是缩小版科创板?

一直以来,监管层提及新三板改革时,多次表示将会完善分层管理,推出精选层被视为新三板改革的一项重要内容。如果未来新三板真的推出精细化分层政策,新三板将可能分成基础层、创新层和精选层三层,不同的层次对应着不同的进层指标。

“如果推出精选层,可以从创新层中优中选优,并着重从盈利能力、成长性、市场认可三个维度选择。”宋清辉说。

张可亮认为,精选层可参考科创板条件,要有一套盈利、市值标准。“精选层可能跟科创板差不多,会有几套标准。比如市值标准,科创板是10个亿,那么精选层会低一些,也可能会有重合,可能就是3-8个亿。精选层门槛会低些,不然数量太小,能使200家至300家符合条件最好。”

还有一些意见建议,精选层属于一类小型ipo,新三板公司进入精选层1年后,可直接申请转板深交所或上交所。

不过,桂浩明则对此持反对意见,其表示,精选层的地位、作用如何,需要有一个通盘的考虑,换句话说,精选层是解决流动性问题,还是解决融资问题,还是解决其他问题,如果没有这方面考虑,多推一两个层并不能真正解决目前新三板存在问题。把精选层作为一个缩小版的科创板或者缩小版的创业板,是否符合新三板的定位,这是需要考虑的。

“我想真正的精选层的推出,实际上还是为了服务一部分适合在新三板交易的企业,这类企业一般来说不可能做得太大,但是有一定的融资要求,能够给投资者提供一定的回报,但是本身还达不到作为一个公众公司的普遍性要求,这可能是新三板需要重点服务的对象,否则它只是在新三板中作为过渡。”桂浩明说。

介绍上市可行吗?

对于新三板改革内容,还有业内人士建议新三板公司可不走ipo审核通道与排队通道,而是走介绍上市的通道实现转板,即可直接挂牌,不发行新股或不在沪深交易所ipo。

张可亮和宋清辉均对这种模式表示赞同,认为新三板必须自成体系。

“未来趋势就是双轨制改革,就是进行并轨的问题。以前ipo实行审核制而不是注册制,因此存在两种机制,转板打不通。现在科创板是注册制,创业板的方向也是注册制,在新三板也是注册制的条件下,那么就只存在一种机制,市场就可以打通。符合条件的公司提个申请,就可以实行转板了。”张可亮说。

在张可亮看来,未来特别理想的状态是,只要符合条件,企业转板时不再固化通道,可根据自身条件和意愿,新三板、科创板和创业板之间可以相互转板,由企业自己选择。

桂浩明则认为,如果新三板企业达到一定要求进入精选层,然后再介绍上市的话,那就涉及到对新三板的一个战略地位的重新认定,即精选层只是主板的预备板,这是可以讨论的问题。“从中国资本市场目前情况来看,感觉介绍上市不不太可能成为资本市场的发展当中的一个主流模式,还是需要一个综合的考虑,也就是怎样让不同的资本市场有不同的定位,有不同的服务内容,也有不同的市场功能,这点我觉得是应该坚持的。”

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